Vào ngày 8 tháng 9, trang web của Financial Times đã công bố một báo cáo mang tên" vị trí thống trị của đồng đô la Mỹ có thể được duy trì trong bao lâu?" của Wu Zhijian, giám đốc điều hành của Singapore Wufu Capital Management Co., Ltd? 》 Nếu chính phủ Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục gia tăng thâm hụt và in tiền mà không có sự kiềm chế, một ngày nào đó họ sẽ chuyển từ thay đổi định lượng sang thay đổi chất lượng, cuối cùng dẫn đến những thay đổi trong trật tự tài chính quốc tế tập trung vào đồng đô la Mỹ. Nội dung được tổng hợp như sau:
Để đối phó với tác động kinh tế của dịch bệnh mới, chính phủ liên bang Mỹ và Cục Dự trữ Liên bang đã cùng nhau đưa ra các chính sách kích thích tài chính và tiền tệ chưa từng có. Vào tháng 3, Quốc hội Mỹ đã thông qua dự luật cứu trợ trị giá 2 nghìn tỷ USD, con số này lớn đến mức đáng ngạc nhiên. Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất chuẩn xuống 0-0,25%, công bố nới lỏng định lượng không giới hạn và mua nhiều loại trái phiếu khác nhau, bao gồm cả trái phiếu rác. Trong ba tháng tiếp theo, bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng rất cao và tổng tài sản của nó gần như tăng gấp đôi từ 4,2 nghìn tỷ USD lên khoảng 7 nghìn tỷ. Như một quy mô lớn" giải phóng nước" đương nhiên đã khiến một số nhà đầu tư lo lắng về việc liệu đồng đô la có bắt đầu mất giá hay không. Từ giữa tháng 3 đến cuối tháng 8, chỉ số đồng đô la giảm khoảng 10%, điều này cho thấy những lo lắng như vậy là không cần thiết.
Nhìn vào các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế Hoa Kỳ ngày nay, thật khó để lạc quan. Theo thống kê được công bố trên trang web chính thức của Cục phân tích kinh tế, GDP của Hoa Kỳ đã giảm 32,9% trong quý 2 năm nay. Hơn 16 triệu người Mỹ hiện đang nhận trợ cấp thất nghiệp. Do đó, trong tương lai gần, chính phủ và ngân hàng trung ương Mỹ có thể sẽ phải duy trì nhiều năm chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng để ngăn chặn nền kinh tế bước vào giai đoạn suy thoái. Điều này có nghĩa là nợ và thâm hụt của chính phủ liên bang&# 39 sẽ tiếp tục tăng, trong khi ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục duy trì lãi suất bằng 0 và nới lỏng khối lượng trong vài năm. Bộ phận nghiên cứu của Deutsche Bank thậm chí còn ước tính rằng tổng tài sản của Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lên 20 nghìn tỷ USD vào năm 2028.
Nợ và thâm hụt của chính phủ' cũng như chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương' sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến niềm tin của thị trường đối với tiền của&# 39. Điều này là do nợ của chính phủ' sớm hay muộn sẽ được trả. Nếu' không thể được trả lại bằng cách tạo ra thu nhập thông qua tăng trưởng kinh tế, thì nó chỉ có thể được trả bằng cách in thêm tiền. Nếu họ không có khả năng kiếm tiền, chẳng hạn như Hy Lạp năm 2015 và Argentina năm nay, chính phủ chỉ có thể tuyên bố vỡ nợ, yêu cầu các chủ nợ chịu lỗ và chấp nhận cơ cấu lại nợ. Nếu chính phủ giải quyết vấn đề nợ của mình bằng cách in nhiều tiền, các chủ nợ sớm hay muộn sẽ lo lắng về việc liệu họ có đang giữ một đống giấy vô giá trị hay không. Những yếu tố này có thể dẫn đến việc phá giá đồng tiền của chính phủ&# 39, và thậm chí dẫn đến sự mất giá trầm trọng như Zimbabwe và Indonesia trong lịch sử.
Tất nhiên, so với các quốc gia nhỏ khác, Hoa Kỳ và đô la Mỹ có một địa vị đặc biệt, và khó có khả năng Hoa Kỳ và đô la Mỹ sụp đổ ngay lập tức vì ngân hàng trung ương in nhiều tiền hơn. Khi nền kinh tế thế giới xảy ra khủng hoảng, với tư cách là Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang cũng đóng vai trò là ngân hàng trung ương thế giới. Từ tháng 4 đến tháng 6 năm nay, Cục Dự trữ Liên bang đã cung cấp gần 500 tỷ USD thanh khoản cho các ngân hàng trung ương như Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh thông qua các thỏa thuận hoán đổi tiền tệ. Nhưng vấn đề là, để đối phó với cuộc khủng hoảng mới, chính phủ và ngân hàng trung ương các nước này đã đưa ra các chính sách kích thích tài khóa và tiền tệ phù hợp với quy mô kinh tế của mình. Đây chính xác là thế tiến thoái lưỡng nan mà các nhà đầu tư quốc tế phải đối mặt: Mặc dù có nhiều ý kiến không hài lòng và lo ngại về đồng đô la Mỹ, nhưng có vẻ như không có giải pháp thay thế nào tốt hơn.
Đây có thể là một trong những lý do tại sao các tài sản thay thế như vàng và bitcoin lại được các nhà đầu tư ưa chuộng. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư tổ chức có quy mô vốn lớn, cũng như ngân hàng trung ương và cục dự trữ ngoại hối, những tài sản thay thế như vậy khó có thể là đối tượng đầu tư chính. Kết quả là cuối cùng chúng ta phải nắm giữ rất nhiều đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ Mỹ.
Tất nhiên, nếu chính phủ Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục tăng thâm hụt và in tiền, một ngày nào đó họ sẽ chuyển từ thay đổi định lượng sang thay đổi chất lượng, cuối cùng dẫn đến sự thay đổi trật tự tài chính quốc tế tập trung vào đồng đô la Mỹ. Một sự thay đổi như vậy không phải là chưa từng có trong lịch sử: sự thống trị của đồng đô la không ra đời, và bảng Anh từng rực rỡ trước đó, nhưng nó đã được nhường lại vị trí thống trị sau hai cuộc chiến tranh thế giới.
Đối với các quốc gia khác, làm thế nào để bảo vệ lợi ích của mình trong hệ thống tài chính quốc tế lấy đồng đô la Mỹ làm trung tâm và làm thế nào để thúc đẩy sự phát triển của hệ thống tiền tệ quốc tế theo hướng công bằng hơn là một vấn đề chính đáng được chúng ta xem xét sâu sắc.